Wenn Halten nicht mehr ausreicht: Ein Investmentfonds als Plattform für Unternehmer und Investoren

Author: Ivan Kovář – BDO Fund Administration a.s., Vít Bozděch – TILLER investment company a.s. 
 

Wie qualifizierte Investorenfonds Unternehmern helfen können, weiteres Wachstum zu finanzieren, ohne die Kontrolle über das Unternehmen zu verlieren 

Warum CIFs zu einem Werkzeug zur Umstrukturierung von Unternehmensgruppen, zur Generationenerneuerung und zur Kapitalbeschaffung langfristiger Kapital werden 

Welche Rolle spielt der Fondsverwalter bei der Gewährleistung von Transparenz, Vertrauen der Anleger und der regulatorischen Funktionsweise der gesamten Struktur 

Tschechische Unternehmensgruppen erreichen oft einen Punkt, an dem die ursprüngliche Eigentümerschaft und finanzielle Regelung für ihre weiteren Ambitionen nicht mehr ausreichen. Wachstum, Übernahmen, Generationenverlängerung und der Bedarf an langfristigem Kapital erfordern eine Struktur, die transparent, professionell und für Gründer und Investoren gleichermaßen verständlich ist. Ein qualifizierter Investorenfonds (QIF) kann genau ein solches Werkzeug sein – nicht nur ein rechtlicher Rahmen, sondern eine Plattform für weitere Geschäftsentwicklung. 

Umstrukturierung als natürliche Wachstumsphase 

Im Laufe der Zeit erreicht jede erfolgreiche Unternehmensgruppe einen Punkt, an dem das ursprüngliche Eigentum und die finanzielle Regelung nicht mehr mit ihren Ambitionen übereinstimmen. Die Gruppe wächst, die Investitionsmöglichkeiten sind kapitalintensiver und das Risikomanagement ist komplexer als bei einigen wenigen Unternehmen oder Projekten. 

In einer solchen Situation reicht es oft nicht aus, Bankkredite zu erhöhen oder einen strategischen Partner einzuladen. Der Gründer benötigt eine Struktur, die weiteres Wachstum ermöglicht, seinen strategischen Einfluss beibehält und gleichzeitig externen Investoren ein reguliertes und verständliches Umfeld bietet. Ein typisches Beispiel ist ein Unternehmer, der nach Jahren des Aufbaus einer Industriegruppe die Finanzierung weiterer Entwicklungen, Übernahmen oder langfristiger Projekte übernimmt. Anstatt einen Teil der Vermögenswerte zu verkaufen oder einen einmaligen Investor einzusteigen, kann es ausgewählte Vermögenswerte oder Investitionsmöglichkeiten in einen Investmentfonds konzentrieren und diesen für qualifizierte Investoren öffnen. 

Die Idee ist einfach: Der Gründer steigt nicht aus seinem Geschäft aus, sondern lädt Investoren ein, mit ihm zu investieren. 

Der Fonds als Brücke zwischen Unternehmern und Investoren 

QIF kann eine geeignete Lösung sein, bei der es eine klare Investitionsstrategie, einen langfristigen Horizont und den Bedarf an Kapital für weiteres Wachstum gibt. Im Gegensatz zu einer herkömmlichen Holdstruktur schafft sie ein standardisiertes Umfeld für den Einstieg einer größeren Anzahl von Investoren. 

Für den Gründer hat eine solche Vereinbarung mehrere große Vorteile. Es ermöglicht die Trennung von Geschäfts- und Investitionsplänen: Der Gründer kann die Strategie weiter festlegen und die ausgewählten Vermögenswerte entwickeln, während der Fonds einen klar definierten Renditerahmen für Investoren schafft. 

Gleichzeitig bringt der Fonds ein höheres Maß an Transparenz. Investoren treten nicht in eine verwirrende Unternehmensgruppe ein, sondern in eine regulierte Struktur mit klaren Regeln, Statuten, Verwaltern, Managern, Einlagen, Marktbewertungen von Vermögenswerten und regelmäßiger Berichterstattung. 

Der Gründer bleibt in der Regel wirtschaftlich am Erfolg der Strategie interessiert. Es geht also nicht nur darum, die Vergangenheit zu verkaufen, sondern gemeinsam in der Zukunft zu wachsen: Der Gründer bringt Know-how und Chancen, Investorenkapital und langfristiges Vertrauen ein. 

Der Fonds schafft außerdem eine Plattform, die weiterentwickelt werden kann – mit zusätzlichen Investoren, neuen Anlageklassen oder anderen Projekten. Dies unterscheidet sich von einer einmaligen Transaktion, die oft nur einen bestimmten Kapitalbedarf abdeckt. 
 

Administratorrolle: die Infrastruktur, die Vertrauen bestimmt 

Einer der wichtigsten Partner des Fonds ist der Administrator. Seine Rolle ist in der Regel von außen weniger sichtbar als die des Gründers, Managers oder Investmentmanagers, aber in der Praxis ist sie absolut entscheidend. 

Der Administrator bildet das operative und regulatorische Rückgrat des Fonds. Es beteiligt sich an der Führung von Investoren, der Berechnung des Werts des Fondskapitals, der Buchhaltung, der Berichterstattung, der Erfüllung ausgewählter regulatorischer Verpflichtungen und der Koordinierung von Prozessen, die genau, wiederholt und kontrollierbar funktionieren müssen. 

Im Fall eines Fonds, der im Rahmen einer umfassenderen Unternehmensumstrukturierung geschaffen wird, ist die Rolle des Verwalters noch wichtiger. Sie müssen verstehen, dass der Fonds Teil eines breiteren wirtschaftlichen Systems ist, in dem Geschäftslogik, regulatorischer Rahmen, Buchhaltungs- und Steuerkontexte sowie die Erwartungen der Investoren zusammenpassen. 

Hier kann die Einbindung eines Administrators mit starkem beruflichem Hintergrund von Vorteil sein. BDO Fondsverwaltung a.s. verbindet die Verwaltung des Fonds mit dem umfassenderen Know-how der BDO Group in den Bereichen Rechnungswesen, Steuern, Prüfung, Bewertung und regulatorische Beratung. Für die Gründer des Fonds bedeutet dies die Fähigkeit, das operative Setup auf einen Partner zu stützen, der die Verwaltung im Kontext der gesamten Investition und Geschäftsvereinbarung wahrnimmt, was besonders wichtig ist, wenn Bewertungsregeln festgelegt, Berichte für Investoren erstellt werden, mit dem Prüfer koordiniert werden, Abläufe für Abonnements und Rückzahlungen eingerichtet werden oder Transaktionen mit verwandten Parteien abgewickelt werden. Kleinere Verfahrensfehler könnten in diesen Bereichen schnell zu einem Reputations- oder Regulierungsproblem werden. 
 

Was der Fonds dem Gründer bringt 

Aus Sicht des Fondsgründers ist der Hauptvorteil eine Kombination aus Kontrolle, Kapital und Vertrauenswürdigkeit. 

Der Fonds ermöglicht es dem Gründer, ausgewählte Investitionsmöglichkeiten für externe qualifizierte Investoren zu öffnen, ohne die Kontrolle über die gesamte Unternehmensgruppe verkaufen zu müssen. Gleichzeitig schafft es einen regulierten Rahmen, der für Investoren verständlicher ist als ein individueller Einstieg in eine Holdinggesellschaft oder ein nicht-öffentliches Joint-Venture-Vertrag. 

Dies verschafft dem Gründer ein langfristiges Finanzierungsinstrument. Wenn der Fonds richtig eingerichtet ist, kann er wiederholt Kapital für neue Projekte, Akquisitionen oder die Entwicklung bestehender Vermögenswerte aufbringen. So wird aus einer einmaligen Transaktion eine Investitionsplattform. 

Neben der Wachstumsfinanzierung kann die QIF auch als eines der Werkzeuge zur Organisation eines Familienunternehmens und zur Vorbereitung auf den Generationenwechsel dienen. Dies ist nicht unbedingt der Hauptgrund für die Gründung, aber für größere Unternehmensgruppen kann die Fondsstruktur dazu beitragen, strategisches Vermögensmanagement von den wirtschaftlichen Rechten einzelner Familienmitglieder zu trennen, transparentere Vermögensverwaltungsregeln zu schaffen und einen Rahmen zu schaffen, der für Nachfolgegenerationen, Investoren und Finanzierungsinstitute besser verständlich ist. 

Nicht weniger wichtig ist der Reputationseffekt. Die Gründung des Fonds, die Einbindung regulierter Partner und die Einrichtung standardisierter Prozesse senden ein Signal an den Markt, dass der Unternehmer von einem rein privaten Modell des Kapitalmanagements in eine stärker institutionelle Phase übergeht. 
 

Was der Fonds den Anlegern bringt 

Für qualifizierte Investoren kann eine solche Struktur interessant sein, da sie ihnen ermöglicht, an Möglichkeiten teilzunehmen, die ihnen sonst schwer zugänglich wären. Private Industrieprojekte, Restrukturierungen, Übernahmemöglichkeiten oder Wachstumsinvestitionen sind für Privatinvestoren in professionell verwalteter Form in der Regel nicht zugänglich. 

Der Fonds bietet ihnen Zugang zu einem regulierten Umfeld, in dem die Regeln der Anlagestrategie im Voraus definiert sind. Das bedeutet nicht, das Risiko zu eliminieren. Die Investition in CIFs bleibt für Investoren gedacht, die Risiken, geringere Liquidität und einen langfristigen Investitionshorizont verstehen. 

Es ist jedoch unerlässlich, dass der Investor nicht nur in ein isoliertes Finanzprodukt eintritt. Sie betritt eine Struktur, deren wirtschaftliche Logik oft auf realen Vermögenswerten, einer spezifischen Geschäftsgeschichte und der Erfahrung des Gründers basiert. 
 

Der Fonds als nächste Geschäftsphase 

FKI ist keine universelle Lösung für jede Unternehmensgruppe. Wenn es jedoch einen starken Gründer, eine klare Anlagestrategie, hochwertige Vermögenswerte und den Ehrgeiz gibt, langfristiges Kapital zu gewinnen, kann es ein sehr effektives Werkzeug sein. 

Sein Zweck ist nicht nur, Geld zu sammeln. Der eigentliche Wert liegt darin, dass es eine professionelle Plattform für weiteres Wachstum schafft, die Regeln für die Zusammenarbeit zwischen Gründer und Investoren festlegt und das Unternehmen in eine institutionellere Form verlagert. In diesem Zusammenhang ist die Rolle des Administrators wesentlich. Sie trägt dazu bei, sicherzustellen, dass die Investmentgeschichte nicht nur auf Vertrauen in den Gründer basiert, sondern auch auf qualitativ hochwertiger Infrastruktur, transparenten Prozessen und dem regulatorisch korrekten Betrieb des Fonds. 

In diesem Zusammenhang ist die Rolle des Administrators wesentlich. Es ist der Administrator, der sicherstellt, dass die Investitionsgeschichte nicht nur auf Vertrauen in den Gründer basiert, sondern auch auf qualitativ hochwertiger Infrastruktur, transparenten Prozessen und dem regulatorisch korrekten Betrieb des Fonds. 

Für Unternehmer kann die Gründung eines CIF eine natürliche Folge einer langfristigen Umstrukturierung und Professionalisierung der Gruppe sein. Für Investoren ist es eine Gelegenheit, gemeinsam mit dem Gründer am weiteren Wachstum teilzunehmen, der mit eigenem Kapital, Erfahrung und langfristiger Vision im Geschäft bleibt. 
 

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Fallstudie: CE Industries & Aerospace Fund 

Ein praktisches Beispiel für die Nutzung eines qualifizierten Investorenfonds als Instrument zur langfristigen Finanzierung des Unternehmenswachstums ist der CE INDUSTRIES & AEROSPACE SICAV a.s. Fonds. Der Fonds wurde als Investmentplattform gegründet, die sich auf Industrie-, Luft- und Raumfahrt- und Technologieanlagen mit langfristigem Wachstumspotenzial konzentriert und für qualifizierte Investoren gedacht ist. 

Der Fonds baut auf industriellen und technologischen Projekten auf, die um die CE Industries und die Helicopter Alliance Gruppen herum aufgebaut sind. Der Hauptinvestor und Sponsor ist der tschechische Unternehmer und Industrieinvestor Jaroslav Strnad. Der Fonds hat das Ziel, ein professionelles und reguliertes Umfeld zu schaffen, in dem qualifizierte Investoren an ausgewählten Investitionsmöglichkeiten teilnehmen können, die im Zusammenhang mit Industrie-, Luft- und Raumfahrt-, Technologie-, Verteidigungs- und Sicherheitsprojekten sind, die ihnen sonst nicht allgemein zugänglich sind. 

Die Verwaltung des Fonds wird  von der BDO Fund Administration a.s. übernommen. Für die BDO-Beratungsgruppe, der die Aktiengesellschaft angehört, ist dies ein wichtiger Meilenstein nach mehreren Jahren Vorbereitungen, dem Aufbau eines professionellen, regulatorischen und technologischen Hintergrunds sowie dem Erwerb einer CNB-Lizenz. 

Die BDO-Fondsverwaltung bringt dem Projekt professionelle Hintergründe in den Bereichen Fondsverwaltung, Buchhaltung, Berichterstattung, regulatorische Prozesse, Compliance und AML mit. Der Fondsmanager ist TILLER, eine tschechische Boutique-Investmentgesellschaft, die sich auf das Management der CIFs und insbesondere auf Projekte mit höherer Transaktions- und beruflicher Komplexität spezialisiert hat. Das Depot ist Česká spořitelna, a.s. 

Diese Zusammenarbeit veranschaulicht den im Artikel beschriebenen breiteren Trend gut: Ein Unternehmer gründet nicht nur eine weitere Holdinggesellschaft, sondern eine regulierte Investmentplattform mit klar getrennten Rollen, professioneller Verwaltung, Expertenverwaltung, Depotaufsicht und einem transparenten Rahmen für qualifizierte Investoren. 

Der CE Industries & Aerospace Fund stellt somit ein konkretes Beispiel dafür dar, wie Geschäftsvision, langfristiges Kapital und institutionelle Fondsinfrastruktur durch CIFs verbunden werden können. 

Weitere Informationen zu diesem Fonds finden Sie unter: CE Industries & Aerospace SICAV - Homepage